积极上市屯粮 AI医疗或将“逃离”一线城市

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作者：赵洋

“我做不到、我赢不了！”

五年前，柯洁被AlphaGo以3比0完败后，情绪失控到颤抖。

这场人类天赋与精密算法之间的对决，改变的是人类对于人工智能的认知。面对一个“完美”而“冷静”的对手，即使柯洁这样的顶尖高手，也只能甘拜下风。

人工智能被赋予了各种可能性，同时也带来了能否最终取代人工的无限遐想。

资本的介入，让人工智能加快了脚步。五年后的今天，这项技术已遍布于各行各业。

不过，对于人工智能的未来，争议与看好的声音似乎从来没有停止过。

渴望现金流的AI医疗

港交所的一声锣响，“医疗AI第一股”尘埃落定。

2021年11月5日，鹰瞳科技正式登陆港股市场。该公司在同类产品中首个获得国家药监局第三类医疗器械证书，其产品获批用于辅助诊断糖尿病视网膜病变。

在此之前，已有多家公司卷入了这场“医疗AI第一股”的争夺战中。

今年以来，除鹰瞳科技外，相继有科亚医疗、推想医疗及数坤科技等多家AI医疗公司向港交所递交了招股说明书。此外，汇医慧影、深睿医疗等公司也同时具备了上市潜力。

在这条拥挤的“黄金赛道”中，想要领先竞争者一个甚至几个身位抢滩登陆，绝非易事。

科亚医疗曾是最早向港交所递交申请的医疗AI公司，但如今上市申请已经处于失效状态。更早的时候，昔日的明星企业依图科技，在辗转冲刺IPO失败后，身份已经变为 “被收购”的一方。

AI医疗公司扎堆儿上市背后，更深层次的原因是对现金流的渴望。

数据显示，数坤科技自2019年至2021年上半年，已累计亏损超过3亿；尽管推想医疗在今年一季度的亏损额缩减至1737万元，但在2019年、2020年中，其亏损额累计已近10亿元。

从鹰瞳科技招股说明书看，该公司2019年、2020年及2021年上半年分别亏损8713.9万元、7962.6万元、3749.0万元。

收入快速增长、伴随巨额亏损，这几乎成为了AI医疗行业难以抹掉的印记。不过，这次鹰瞳科技的上市也给整个AI医疗行业带来了一丝希望。

保持高壁垒 重研发拖累业绩

作为一项与实际应用结合的“新技术”，人工智能真正爆发的时间并不长，尤其对于医疗行业，AI公司仍然需要通过不断学习、识别大量病例去提高算法的精准度。

因此，保持超高的研发力度，是AI公司无法绕过去的坎，而这也是行业不能盈利的根本原因之一。

某AI医疗公司高管对健康界表示，在研发过程中，人工是最大的成本。

据鹰瞳科技招股书显示，公司研发团队成员超过80人，2019年至2021年上半年，研发总支出已经超过1亿元，长期占据经营成本的一半。

数坤科技在2021年上半年研发开支高达8118万，占同期营业收入的154%。

以鹰瞳科技为例，目前其产品能识别糖尿病、高血压、贫血、动脉硬化等55种健康风险。但实际上，有超过200多种常见疾病可以通过视网膜进行识别。目前，其数据库中存储了370万张视网膜影像，用于算法学习。

对于AI医疗公司而言，或许在未来数年内，都不能摆脱研发支出的压力。

重研发，一方面来源于产品性能提升的迫切需求，另一方面还要避免被对手赶超。从已经获得三类医疗器械证的AI产品来看，多家公司的产品在功能上已出现重叠。

数坤科技在招股书中表示，公司需要在研发上投入大量资源以引领技术进步，从而使产品在市场上具有创新性和竞争力。预计未来，公司的研发开支将继续增加。

数坤科技创始人之一马春娥也曾公开表示，相比于其他AI产品，选择心脑血管疾病作为切入点，一方面是日益提升的医患需求，另一方面则是心血管疾病诊断过程复杂，技术门槛高，很多基层医院都没法开展。

由此可见，研发实力是维持公司在细分领域中保持高壁垒的关键。

能否取代人工存争议

研发投入的不断增长，使得AI技术在医疗行业的实际应用方面有了突飞猛进的效果。

比如斯坦福大学研发的CheXNet模型表现，超过了放射科医生在肺炎检查测试的平均水平。

通过大量的数据对比，主任级专家连续看上百张CT图像大约耗时约10分钟，而AI仅需不到1分钟。AI在视图环节，能够极大提高效率，释放医生更多的时间，用于学术研究。

一直以来，由于AI技术具备超强的学习能力，一度引发了人们对于该技术将最终取代人工的担忧。

不过，鹰瞳科技创始人张大磊指出，很多人认为人工智能可能会取代医生，但五千多年的历史证明，最终所有的技术的出现，都会最终成为医生可以利用的工具。

与AI从业者一致看好行业前景不同的是，在医生圈子内，似乎对AI产品还存在一定的争议。

北京朝阳医院骨科副主任医师刘洋对健康界表示，AI技术虽然在实际应用中会起到一定的辅助作用，但对于经验丰富的医生而言，目前AI在技术层面还存在较大的进步空间。相比于经验丰富外科医生，手术经验相对缺乏的医生更容易接受AI产品，能够帮助其提高手术安全性。

刘洋认为，AI在手术过程中，尤其是关节假体置换等手术方面表现出了卓越的一面，能提高手术截骨精准度及更精准的植入关节假体；此外，比如在脊柱手术椎弓钉植入过程中，AI辅助也会使置入螺钉路径更加精准，可以在很大程度上提高手术安全性。但目前AI辅助产品尚有不足，在实际应用中需要反复定位，增加手术时间等。

“AI是未来的发展方向是毋庸置疑的，也是大势所趋，它可以更精准的辅助手术，提高手术安全性，长期来看，AI技术有可能在特定场景下替代医生的角色。” 但刘洋同时表示“但短期内，AI还不能完全替代人工，尤其对于术前规划，由于每名患者的具体情况都不一样，AI难以做出相应的手术计划。”

三类证就是聚宝盆？

AI医疗产品能够进入医院，接受医生群体的检验，与2020年开始陆续有公司获批医疗器械三类证有着直接关系。

只有拿到三类证的公司，才具备商业化的前提。

新版的《医疗器械分类目录》中明确规定，若AI诊断软件通过算法对病变部位进行自动识别，并提供明确诊断提示，需按照第三类医疗器械管理。

从效果来看，AI公司确实从中获得了新的生机。

数据显示，鹰瞳科技在2019年、2020年及2021年上半年收入分别为3041.5万、4767.2万、4947.7万。从数据上看，今年上半年收入已经超过了去年全年。数坤科技2020年及2021年上半年分别实现收入2477.10万、5262.40万，今年上半年的收入已经超过去年的两倍多。

不过，尽管AI公司通过拿“证”筑起了行业更高一层的壁垒，但在实际的推广中，仍然会遇到各种难题。

首先是拿证周期长，往往需要三年左右。其次，在向医院销售过程中，医院采购往往需要很长的流程，而如何定价还需要当地物价局审批。

上述AI企业高管坦言，商业化除了需要经过医院采购流程、物价局定价之外，作为一种新鲜事物，AI还会在一定程度上打破现有格局。因此，势必会有个别医院存在排斥心理及认知的局限性。

向三、四线城市下沉

截至11月16日收盘，鹰瞳科技报65.6港元/股，较发行价有所下跌。这个意外的表现，激起了市场对于AI公司商业化前景的担忧。

不过，据弗若斯特沙利文预测，中国人工智能医学影响市场预计将由2020年3亿人民币增长至2030年的923亿人民币，期间年复合增长率超过76%。

实际上，面对如此大的蛋糕，AI医疗公司早有谋划。在招股说明书中，鹰瞳科技就已经基本勾勒出了清晰的商业化路径。

目前，鹰瞳科技已经获得了包括河北、山东、山西在内的五个省的的定价指引。根据该指引，医院可就其提供医疗服务向患者单独收费，同时也能更好地评估投资回报。招股书显示，且公司已经与200家医院达成了初步购买意向。除了院内资源外，鹰瞳科技还将重心转移至大健康领域，并向保险公司、眼镜公司以及药房等更多的场景拓展。

据亿欧智库报告中指出，现阶段AI医疗影像的院端付费渗透率仅为4.5%至7%。随着产品价值被认可，医院付费意愿将提升，预计2023年渗透率或达15%至20%。

对此，安信证券在研报中指出，对商业模式来说，AI 医学影像产品将会以医疗器械的方式进入医院。长期来看，随着产品功能的进一步提升，以及向基层医疗市场的不断渗透，行业也将探索按医疗服务费分成的模式，即按照诊断量或者调用量收费。

在我国的偏远地带很多城市缺乏专家资源，导致部分患者不得不转向北上广等大城市求医，这也加剧了医疗资源的拥挤程度，而且由于排队等待时间过长，可能还会耽误病情。

某AI公司市场推广部负责人对健康界表示，未来公司会将重心转向三、四线城市，这些地区对于AI产品的需求量更大，未来甚至有计划下沉到县级医院。将AI赋能基层医疗才是未来最佳的商业化路径。

“AI是一个新鲜事物，一定会有一个接受的过程。不同地区、不同医院的医生水平参差不齐，且人工对于某一点的判断也存在偏差，AI恰好可以解决这些问题。”该负责人预测，“当AI普及到一定程度时，未来或许将开展一场军备竞赛，患者会向配置AI技术的医院倾斜。”

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