解读LPR连续11个月未变：货币政策稳字当头服务经济复苏

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解读LPR连续11个月未变：货币政策稳字当头服务经济复苏翟男

3月22日，新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉：1年期LPR为3.85％，5年期以上LPR为4.65％，均与上期持平。事实上，自去年5月份以来，两项贷款市场报价利率已连续11个月保持不变。

“总体上看，本期LPR保持不变符合市场预期，体现了利率水平与经济恢复程度基本适应。”民生银行首席研究员温彬认为，今年前两个月，我国宏观经济整体恢复向好，主要指标增幅明显，生产有所加快，需求稳步恢复，经济活动预期向好为利率水平保持稳定提供了支撑。

同时，3月15日中国人民银行续做1年期中期借贷便利（MLF），招标利率为2.95％，与上月持平。这意味着3月LPR报价的参考基础未发生变化。自2019年9月以来，1年期LPR报价与1年期MLF招标利率始终保持同步调整。

“在影响LPR报价的银行边际资金成本方面，近期以DR007为代表的短期市场利率稳定在央行7天期逆回购利率（2.20％）附近，银行同业存单发行利率小幅上行，而根据融360提供的数据，近半年来银行定期存款利率也有所上升。这将在一定程度上抵消前期银行结构性存款、大额存单等负债成本下降带来的影响，意味着近期银行平均边际资金成本或稳中有升，报价行缺乏下调3月LPR报价加点的动力。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，与此同时，在政策利率保持稳定、今年《政府工作报告》强调“继续引导金融系统向实体经济让利”的背景下，也不存在银行上调3月LPR报价加点的空间。

王青认为，3月LPR报价保持不变，很大程度上体现了当前货币政策“稳”字当头的基调。一方面，在经济修复持续推进以及上年低基数双重作用下，一季度宏观经济将出现一个快速冲高过程，上半年GDP增速有望达到两位数。但受消费复苏滞后、中小微企业经营景气水平偏低、就业质量有待进一步改善，以及全球疫情风险犹存等因素制约，国内宏观经济修复基础需要进一步夯实。这意味着目前企业实际融资成本仍需保持低位，以确保接下来的经济修复过程平稳推进。

“可以看到，去年为对冲疫情冲击，1年期LPR报价下调30个基点。今年宏观政策‘不急转弯’，意味着LPR报价不会出现明显的掉头向上走势。这也是年初以来LPR这一最重要的市场利率连续保持不动的深层次原因。”王青说。

今年的《政府工作报告》明确要求，优化存款利率监管，推动实际贷款利率进一步降低。那么，LPR报价连续保持不变是否会对企业实际贷款利率降低产生阻力？对此，王青认为，这里的“实际贷款利率”指的是企业在获得贷款过程中付出的全部成本之和，既包括企业实际支付的贷款利率，也包括各项收费。可以预期，接下来通过强化监管，遏制银行存款利率上行势头，将对实际贷款利率走高起到釜底抽薪作用，而“推动实际贷款利率进一步降低”则有三条路径：一是央行加大再贷款再贴现力度，向银行提供低成本融资，并要求银行以较低利率对小微企业、科技创新、绿色发展等重点领域提供定向信贷支持。二是在银行以正常利率向特定领域提供贷款的过程中，财政给予贴息，从而降低企业实际贷款利率。三是要求今年银行各类贷款收费不反弹，并进一步挖掘相关环节和其他渠道成本下调潜力，进而降低企业综合融资成本。

温彬也认为，今年货币政策将更加兼顾稳增长和防风险，加息和降息的概率都不大，但会通过结构性政策加强对重点领域、薄弱环节的定向支持。

“我们有较大的货币政策调控空间。中国货币政策始终保持在正常区间，工具手段充足，利率水平适中。我们需要珍惜和用好正常的货币政策空间，保持政策的连续性、稳定性和可持续性。”央行行长易纲近日在中国发展高层论坛圆桌会上表示，中国的货币政策处于正常区间，在提供流动性和合适的利率水平方面具有空间。

翟男 10月19日消息，京东方Ａ发布公告称，公司召开了董事会审议并通过了关于公司拟以不低于挂牌价收购南京平板显示部分股权的相关议案。 公告显示，公司于2020年10月19日收到了产权交易所的通知

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