行业科普：文娱传媒产业第一大赛道——游戏（上）

　　欢迎大家观看华夏ETF推出的《行业通关手册》。A股板块轮动已是共识，想要投资却缺乏相关知识？华夏ETF君每周带您快速吃透一个行业/赛道。

　　从《俄罗斯方块》、《贪吃蛇》这种益智小游戏，到《欢乐斗地主》这种老少皆宜的游戏，再到风靡青少年的《王者荣耀》、《和平精英》，相信总有一款游戏是你的菜！无处不在的游戏背后，隐藏着鲜有人知的投资机会。今天，我们就来谈谈传媒行业里【游戏】这个核心赛道。

　　游戏，被称为世界第九艺术，是科技与音乐、文学、电影、建筑、绘画等艺术形式结合的产物。它不仅仅是人们日常社交、休闲娱乐不可或缺的重点行业，同时也是一个投资值得关注的重点赛道，尤其是近两年，疫情影响下的“宅经济”助推游戏行业蓬勃发展，那么，游戏行业的投资价值具体体现在哪里呢？

　　游戏行业是典型的高景气大赛道，具备其他娱乐方式无法替代的互动性和成瘾性，多年来始终维持着增长趋势。2021年全年整体国内+出海规模达2965亿，较2020年增长6.4%，虽然增速放缓，但仍然是文娱产业第一大赛道。未来，游戏板块仍然处于成长期，市场规模有望进一步扩张。

　　大街小巷中，随处可见玩游戏的人，那么，中国游戏用户规模是多少呢？据统计，国内网民人数接近10亿，达到近十年新高，相应的游戏玩家人数较多。2021年游戏用户达6.66亿人，接近我国总人口的一半，行业用户覆盖率相对较高。

　　由于游戏行业的用户存在明显的代际差异，Z世代（95后+00后）成为线上娱乐行业的主力消费人群将为游戏行业带来更广阔的发展空间。如果将现阶段18-35岁人群（1985-2002年间出生）定义为手游核心用户群，目前这部分人口约占总人口的26.48%，至2038年潜在核心用户有望达到45.11%，未来核心玩家将持续增加。同时，Z世代更愿为优质内容付费，未来游戏用户质量也将随之提高。

　　游戏行业总是与新技术的落地紧密相关，是技术发展的最前沿应用。早期由于计算机技术的限制，游戏发展较为缓慢。一直到改革开放后，我国的游戏行业才迎来发展的快车道，早期形态为街机、家用游戏机，后来发展为PC单机。目前，市场为PC、主机、手机三端并存的局面，现代网络游戏的发展历程可以分为以下几个阶段：

　　第一阶段：游戏机主导阶段。起源于80年代的任天堂FC，2000年发展最为迅速，代表作包括索尼的PlayStation、PSP以及微软的XBOX、任天堂的Switch，这些优秀的游戏机销量都超过千万。

　　第二阶段：网页/PC端游戏。随着浏览器相关技术的成熟，网页游戏自2007年开始发展，凭借其无需下载的特点，迅速覆盖PC互联网的各个角落，市场出现多款月流水过千万的网页游戏，同期网页游戏市场规模增幅远高于行业整体增幅。

　　第三阶段：“掌上玩家”——移动游戏阶段。随着手机性能的不断发展，手游时代也随之到来。2013年中国移动游戏实际销售收入爆发式增长246.95%，用户规模也随之增长248.4%。随后，移动游戏市场快速发展，从14年年底的274亿元到2021年年底的2255亿元，7年间移动游戏市场收入扩大8倍。

　　未来，随着元宇宙概念相关技术的不断落地，AR、VR等游戏体验方式也将进入到人们的视线当中。如罗布乐思（ROBLOX）的虚拟世界类游戏也将越来越多。除此之外，云游戏平台的快速发展，也将为游戏玩家提供更好的游戏体验。在新一轮技术进步的推动下，游戏板块拥有广阔的发展空间，它的未来更值得我们用最大的想象力期待。

　　对游戏玩家来说，游戏好不好玩是我们考虑的第一要素；对一家游戏公司而言，游戏产品推出后的业绩表现决定了股价的变动。因此，游戏产品是一家公司的核心竞争力，游戏产品是如何划分呢？

　　按照游戏的操作平台可以划分为主机、PC、。国外的游戏公司大多以主机游戏起家，我国曾一纸禁令暂停所有游戏机的生产、经营和销售活动，即使之后游戏机销售禁令取消，中国用户的消费习惯仍难以改变，主机游戏发展缓慢。

　　目前，我国移动游戏市场份额超七成，是游戏市场主要的细分赛道，处于存量竞争阶段。PC游戏市场持续萎缩，网页游戏份额占比仅为2%，与其受移动游戏的冲击有关。

　　进一步手游赛道拆分，根据手游根据玩法可分为角色扮演类、策略类、卡牌类、射击类、休闲类等多个细分品类。其中，角色扮演类、多人在线战术竞技类、射击类位列游戏产品收入前三甲，占全部收入的近一半。

　　令人眼花缭乱的产品吸引了不同的游戏玩家类型，当然，不同赛道竞争激烈程度也有所差异。在所有的产品中，角色扮演、卡牌类赛道竞争较为激烈。射击、MOBA类竞争格局相对较优，凭借发行商腾讯的社交系统，《和平精英》、《王者荣耀》等头部产品以高市占率稳居首位。

　　下期预告：小夏将为大家解读游戏行业的产业链以及我国游戏行业的竞争格局，探索出现在我们手中的游戏究竟经过了几道程序，点个关注不迷路哦。

　　游戏ETF（159869），属于股票型指数基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，属于中等风险(R3)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。市场有风险，投资需谨慎。

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