靠卖商标一年挣13亿 南极电商为何还连续闪崩？

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“南极人不怕冷”，每到冬天，南极人的广告词就开始在街头巷尾传播，更是在各大网站上连番轰炸。

靠着“南极人”这个品牌，其背后的上市公司——南极电商（002127.SZ）这几年可以说是躺着赚钱。南极电商此前广为人知的是南极人保暖内衣，然而该公司早已不再是生产内衣的品牌，而是转型卖“吊牌”，公司产品涉及到方方面面，热销产品包括家纺、布艺、男装、女装、内衣、鞋品、婴儿用品、户外等等，被人戏称“万物皆可南极人”。

在许多投资者的印象中，南极电商一直就是一匹大白马。这只股票从2013年上涨到去年的最高点，涨幅一度高达31倍，上涨时间近7年。然而，从去年7月份高点之后，该股就“跌跌不休”，股价相比最高点已经“腰斩”。

2021年一开始，南极电商又连续两个交易日闪崩跌停，一众投资者也因此损失惨重。

连续两天大跌

与业绩表现有关

1月4日，A股公司南极电商开盘后闪崩跌停；1月5日，南极电商开盘后又是直奔跌停；300多亿的电商股，在连续跌停打击下，1月5日收盘价11.09元，最新市值为272亿元。这两日，南极电商加速下跌。

从去年7月份高位24.41元，至11.09元，高位下来股价跌幅高达55%；而在去年7月高位，南极电商市值一度高达600亿元，如今仅剩272亿元。

南极电商股价的重挫与公司的业绩表现不无关系。去年上半年，公司营收同比下降0.49%，净利润仅同比增长11.51%。同时，货币化率、现金流下降更是引发投资人担忧。但整体来看，市场对南极电商依然抱有信心。券商大多表示“长期依旧看好GMV增长趋势”。

而去年第三季度，南极电商业绩大幅回暖，这似乎也印证了市场的预期。不过，业绩回暖未能带动公司股价回暖。自2020年三季报披露以来，南极电商股价持续下挫。这种颓势在近期达到顶峰。2020年12月25日~2021年1月5日，公司股价累计下跌27.85%。

“造假”传闻再度发酵

公司火速发布回购公告

股价滑坡之际，各种猜测满天飞。关于公司涉嫌财务造假的猜测再度浮现，引发投资者讨论。

事实上，关于南极电商财务造假的质疑此前便偶有出现。2019年，兴业证券曾在一份研究报告中指导投资人识别体外循环造假。在这份报告中，兴业证券举了“XX电商”的案例，并提出了六个疑点，分别是：净利润非常高而无明显壁垒、无明显的竞争对手、非常轻资产的运营模式、财务数据质量差（应收账款）、经营规模翻倍增长的同时员工数量下降、供应商和客户高度重叠。彼时，外界普遍认为，该“XX电商”指的正是南极电商。

面对股价接连跌停，南极电商1月5日晚间火速发布回购公告，拟回购5亿-7亿元。

南极电商表示，拟使用自有资金通过集中竞价的方式回购公司部分股份，用于后续实施股权激励或员工持股计划。回购总金额不低于5亿元、不超过7亿元，回购价格不超过15元/股。

“万物皆可南极人”

据公开资料显示，南极人成立于1998年，总部位于上海，旗下拥有“南极人”“南极人home”“卡帝乐”等品牌。据南方周末报道，早在2008年，南极人关闭其线下自营工厂的生产线，开启品牌授权商业模式。

Wind资料显示，南极人品牌主体为南极电商股份有限公司（以下简称南极电商），2007年在深圳中小企业板上市交易。法定代表人为张玉祥，实际控制人为上海丰南投资中心（有限合伙）。

据中新经纬报道，2014年，南极电商出售了旗下全资化纤及印染业务；2015年，彻底剥离了丝织品织造业务，完成了传统制造向电商服务型企业的转型，同年，南极电商成功借壳“新民科技”登陆A股。

南极电商经营业务包括品牌授权服务、电商生态综合服务平台服务、柔性供应链园区服务、专业增值服务及货品销售业务等。截至2019年末，公司合作供应商总数为1113家，合作经销商总数为4513家，授权店铺5800家。

据南极电商2019年年报显示，公司当年营业收入39.1亿元，同比增长16.52%；归属于上市公司股东的净利润12.1亿元，同比增长36.06%。其中，品牌综合服务业务收入近12.4亿元，同比增长31.76%，毛利率达93.36%。经销商品牌授权业务收入近6500万元，同比增长1.68%。品牌授权相关营收合计约为13亿元，因而被业内称为靠“卖商标”一年收入13亿。

据南极电商年报显示，品牌综合服务业务是南极电商按发放商标辅料的批次为授权生产商提供品牌授权、供应链服务等综合服务，并收取品牌综合服务费。

经销商品牌授权业务是南极电商向授权经销商提供品牌授权及电商服务，并收取经销商品牌授权费， 经销商主要通过阿里、京东、拼多多、唯品会等电商平台将产品销售给消费者。

2020年前三季度，南极电商实现营业收入27.72亿元，与去年同期相比增长4.73%；归属于上市公司股东的净利润7.2亿元，同比增长19.9%。

综合每日经济新闻、中国基金报

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