快评丨内幕交易亏了1.08亿还被罚60万，监管不相信眼泪

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快评丨内幕交易亏了1.08亿还被罚60万，监管不相信眼泪港版经典三级杨贵妃

正因为内幕交易的存在，才导致很多投资者利益受到伤害，并带来投资者投资行为的扭曲。一些投资者也在想方设法打听内幕消息，从而给不法分子创造了违法的条件、留下了非法操作的空间。

2015年7月初，内幕信息公开前，促成和撮合金一文化资产重组的深圳粤豪珠宝总裁周德奋，在金一文化停牌前4个账户一顿猛操作，狂买1.45亿。到2018年10月底，4个账户股票还没卖，账面亏损达1.08亿，亏损辐度达75%。近日，中国证监会发布了一则行政处罚决定书，披露了这则珠宝公司老板参与内幕交易事件，并责令周德奋依法处理非法持有的证券，并处以60万元的罚款。

60万元罚款，对周德奋来说可能不算什么，但是亏损超过1亿元的现实，想必让周德奋欲哭无泪，只能按照监管机构的要求处理掉手中的证券。这也意味着，纵然企业破产，也必须按规定执行。否则，后果更为严重。

这可能是近些年来听到的最有趣、也最有味道的一个内幕交易故事。因为此前听到的内幕交易消息，大多是赚得盆满钵溢的。只是因为触犯了法律，被监管机构没收非法所得和处以罚款，才出现偷鸡不成的现象。而周德奋的“神操作”，在市场就已经出现了严重亏损，且没有继续“神操作”的时间和空间，只能按照监管机构的要求将相关证券处理掉，等于是睁着眼睛吃老鼠药。

要知道，对广大投资者、尤其是普通投资者来说，内幕交易是最令人痛恨的行为。正因为内幕交易的存在，才导致很多投资者利益受到伤害，并带来投资者投资行为的扭曲。一些投资者也在想方设法打听内幕消息，从而给不法分子创造了违法的条件、留下了非法操作的空间。因此，按照监管从严的要求，近年来，监管机构一直把打击内幕交易作为规范市场行为、规范市场秩序的主要内容。一旦发生内幕交易，就坚决打击，决不手软，改善了市场环境，增强了投资者信心。

尽管如此，仍有一些上市公司、投资者以及为上市公司提供服务的中介机构等，对法律、制度、规定、规则等缺乏敬畏之心，做出违反证券市场规定的行为，给市场秩序带来不利的冲击和影响。因此，必须保持高度警惕，切不可让内幕交易等违法行为继续存在，继续干扰市场行为和破坏市场秩序。

毫无疑问，这次监管机构对周德奋内幕交易行为的处理，是一次更值得关注的案例，也可以认为是一次秉公执法的范例。可能在一般人看来，既然内幕交易没有获得利益，就可以取消处分或减轻处分。特别是在周德奋股票已经严重亏损的情况下，更应当允许其进行合理操作，避免造成更大损失。但是，监管机构没有因为内幕交易未获得利益就放其一马。除对其实施60万元的罚款外，还责令其必须将非法持有的证券处理掉。也就是说，周德奋此次的内幕交易，真的有可能会让企业破产。

问题是，市场不相信眼泪，监管更不相信眼泪。在进行内幕交易时，想到过市场的规范、其他投资者利益吗？对周德奋来说，也没有什么可以解释和说明的，也无需报以同情和可怜，理应严格按照监管要求，不管盈亏如何，都必须把违规持有的证券按照目前的价格全部抛掉，并依据盈亏情况，由监管机构做出进一步处理。

需要注意的一个细节是，周德奋在从事内幕交易过程中，一定程度上可能得到了金一文化董事长钟某的某种默认和信息传递，其是否构成内幕交易共同参与者，也是一个需要关注和重视的问题。据行政处罚决定书载明，2015年6-7月份，周德奋与钟某、卡尼珠宝董事长黄某坚在一起吃饭时，周德奋问起钟某最近收购资产的情况，是否顺利，钟某说到还行，并感谢周德奋推荐资产。想来，如果没有钟某“还行”等信息，周德奋的“贼心”可能还没有这么大。所以，对钟某也应当一并调查处理。至于处罚的轻重，则可以依据实际情况确定。总之，对内幕交易的共同参与者，在处理时一个也不能落下。打击内幕交易，就得每个环节、每个细节都注意到，做到都能够予以规范。

谭浩俊

赵瑜

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