解读理想汽车财报：单季度营收破百亿，一台车净赚6.6万

先来看一组数据：2021年全年终端销量1134889辆，其中日产品牌年累计终端销量1047073辆，连续第7年销量超百万。这是2021年东风日产交出的成绩单。 在行业缺芯、局部疫情、突发天灾济南的冬天 老舍

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2月25日，理想汽车公布了截至2021年12月31日止未经审计的第四季度及全年财务业绩。同时，理想汽车官方还举行了电话会议，针对电话会议提到的内容和财务业绩数据。作为头部新造车势力，理想汽车的财报还是值得我们去认真解读的。

公告显示，2021年第四季度，理想汽车收入总额为人民币106.2亿元，同比增长156.1%，环比增长36.6%。其中车辆销售收入为人民币 103.8 亿元，同比增长 155.7%，环比增长 40.5%。净利润为2.955亿元，较去年同期增长174.88%。

2021年全年，理想汽车全年的收入总额为270.1亿元，较2020年的94.6亿元增加185.6%。净利润方面，2021年，理想汽车净亏损3.215亿元，较2020年的人民币1.517亿元增加111.9%。

单季度盈利，量增价稳的理想ONE仍是爆款，但盈利不能持久

2021年四季度理想汽车销售 3.5 万辆理想 ONE，超越公司三季报预期的的 3.0-3.2 万辆。106亿总收入当中，车辆销售收入103亿，说明公司收入主要还是依靠车辆销售，理想汽车并没有在汽车销售之外，开发新的收入模式。

仅凭一款车型就能实现单季度盈利，论单款爆品，理想汽车是蔚小理三个新势力中最强的。

但值得注意的是，2020年的Q4财报，理想汽车同样也是实现盈利。为何每年度都是Q4盈利，Q1-Q3亏损，是否是刻意为之？在研发投入大幅增长的情况，还要保持Q4盈利，或许是为了证明理想汽车有实现盈利的能力。从2021全年净亏损3.215亿元，同比增长111.9%来看，目前还不是追求全年盈利的时候。

车价提升和规模效应带来的成本降低，实现毛利率小幅抬升

财报显示，2021年第四季度，理想汽车的毛利率为22.4%，而2020年第四季度这一数据为17.5%。纵观2021年全年，理想汽车的车辆毛利率达到了20.6%，而2020年这一数据为16.4%。

对任何一家造车新势力来说，能够提升毛利率都是一件不容易的事情。有投研机构计算过，理想汽车四季度单车价格 29.5 万元，单车成本 22.9 万元，最后单车毛利 6.6 万元。

理想汽车的毛利率能够提升，得益于两点：一是规模效应带来的成本降低。理想ONE作为一辆增程式混合动力车型，技术相对更加成熟，其成本压力并没有纯电动车那么大。二是新款理想ONE定价更高，2021款理想ONE于2021年5月上市，价格相比2020款贵了一万元。

研发投入大幅增加，为纯电车型做准备，其他支出相对克制

四季度理想汽车研发费用约12.3亿元，占收入的11.6%，这是理想汽车首次单季度研发费用超过10亿元。2021年全年，理想汽车的研发费用为32.9亿元，较2020年的11亿元增加198.8%。费用增长主要因为增程式新车型和纯电车型的研发。

从产品规划来看，2022年二季度理想将要推出全新的全尺寸高端SUV。同时，为了2023年的首款纯电车型发布，辅助驾驶技术、超高压平台、超级快充等方面的相关技术工作都需要快速推进。因此理想汽车一改过去精打细算的风格，开始在研发上加大投入。

销售及行政费用11.3亿元，占收入的10.6%，销售渠道的扩张造成了销售费用的增长。四季度理想汽车新增零售店53个，新增覆盖城市17个。截止2021年底，理想已经拥有 206 家零售店，覆盖城市数首次突破100个。但即便如此，理想仍然是蔚小理当中，销售和管理支出最克制的一个。

2022的几个疑问：

销量和盈利依然是2022年资本市场关注的核心。

销量——理想汽车2022年的销量目标是20万辆。但是市场瞬息万变，理想ONE的热度在2022年还能持续多久，依然是一个疑问。

今年4月份将要上市的大型SUV理想X01，虽然可以带来新的增长动力，但量产交付，产能爬坡都需要一定时间。理想ONE即使能继续保持月销过万的势头，那至少还留着5万辆左右的缺口需要理想X01来弥补。

对于一款售价40万元以上的SUV，上市首年要实现月销5000辆以上，对理想来说还是一个不小的挑战。推出价位更低的车型可能是冲击销量更好的办法，但从盈利能力来说显然不如高端车型。最终这还是要看理想汽车自身战略的考虑。

产能——理想汽车北京工厂预计2023年9月才能建成投产，现在的常州工厂年产能是10万辆，2022 年扩建后的产量目标是18万辆，满足 2022 年的销量目标还有一定缺口。因此如何让产能匹配销量目标也是2022年的一项重要任务。

成本——第三，2022年芯片短缺问题目前来看并未能很好地得到缓解，俄乌冲突又将会导致部分原材料成本的上涨。这在中短期内也会影响车辆的毛利率。

综合来看，理想汽车的2021年成绩优秀，但2022年还是有诸多不确定的因素，能否再上一层楼，还需要时间来观察。（文/优视汽车 老炮）

本文仅代表作者个人观点，不代表优视汽车的立场。

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