每经热评丨运用大数据戳穿仁东控股之类的坐庄把戏

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每经评论员 胥帅

据证监会网站披露，证监会认定著名“牛散”景华构成对曾经牛股仁东控股的操纵行为，决定对其处以500万元罚款。

仁东控股此前之所以成为牛股，不是因业绩驱动，而是有庄家操纵，这个庄家还是被资本市场吹捧的“牛散”。对于这样一起典型的市场操纵案例，证监会的处罚具有相当大的震慑威力和示范效果。

一是按照新证券法规定，扩大了操纵市场的行为类型和构成要件。按照修订前的证券法，景华“不以成交为目的，频繁或者大量申报并撤销申报”的行为并不构成操纵市场条件。过往不少妖股炒作案例，出现过大量虚假申报行为。这类虚假报价是一种交易诱导，吸引投资者跟风再反向交易，诱多或者诱空。这起处罚案例亦提醒炒小、炒新的优势资金，虚假申报也会触碰操纵市场的红线。

二是坐庄不赚钱也要依法依规从严从重处罚，彰显了监管层打击操纵股价行为的决心。景华坐庄亏了27亿，按照修订前的证券法，300万元罚款已是上限。景华被罚500万元，差不多是过往处罚上限的1.7倍。巨额处罚提高了坐庄的违法成本，那些还未收手的庄家们，要小心了。

不过，笔者认为，当下打击操纵股价行为的难点并不在于处罚和定性，而在于事前监管，在于如何去寻觅坐庄者的蛛丝马迹。笔者注意到，景华操纵仁东控股股价的案例中有不少坐庄者的共性。

一是要账户多、资金体量大，还可以使用杠杆加大资金优势。景华控制其本人、近亲属等共83个证券账户交易，累计交易金额超300亿元。如此多账户交错操作，景华才能实施连续对敲、虚假申报、盘中拉抬等操纵行为。高额资金并不是自有资金，而是借用了杠杆。尽管没有证据证明景华是否进行场外配资，但利用场内两融却是不争事实。因为行为人本身没有与之匹配的信用背书能力，使用杠杆坐庄便会大大增加市场风险。仁东控股此前走势确实牛，但属于虚有其表，自身资质一般。仁东控股遭遇14个跌停的连环崩，这背后就有杠杆资金遭遇强平后出现踩踏的因素。

二是坐庄时间久，持股比例高，绕开了信披规定。在2019年6月3日至2020年12月29日操纵期间（共384个交易日），有373个交易日账户组持股超过仁东控股总股本的10%，2020年12月4日持股峰值占总股本的20.43%。景华操纵仁东控股股价时间长达一年多未被发觉，构成举牌还不披露，坐庄的低调和隐秘性可见一斑。

从仁东控股对应时间的走势看，日线分时表现出成交量低，趋势上涨的特点。然而在仁东控股股价突然崩盘之前，这种比较寻常的走势很难引起人们注意。

笔者认为，鉴于其隐蔽性等特点，通过大数据等技术手段去监管市场坐庄行为便十分必要。特别要加大对那些业绩差，有控盘趋势的个股的监管。另外，账户组交易很容易留下共同IP地址等破绽。通过IP地址追踪，也就能追踪发现幕后庄家。

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