丽江甘海子景区丽江市旅游景点大全丽江基本概况

　　变乱：公司公布2023年三季报：1）23Q1-3公司完成营收6.42亿元/+150.3%（同比，下同），归母净利润2.12亿元/+695%，扣非归母净利润2.16亿元/+1989%；2）23Q3公司完成营收2.49亿元/+40.5%（同比，下同），归母净利润0.91亿元/+13.3%，扣非归母净利润0.91亿元/+29.2%

　　变乱：公司公布2023年三季报：1）23Q1-3公司完成营收6.42亿元/+150.3%（同比，下同），归母净利润2.12亿元/+695%，扣非归母净利润2.16亿元/+1989%；2）23Q3公司完成营收2.49亿元/+40.5%（同比，下同），归母净利润0.91亿元/+13.3%，扣非归母净利润0.91亿元/+29.2%。3）23Q1-3公司运营性现金流3.61亿元/+174%。

　　证券之星数据中间按照近三年公布的研报数据计较，财通证券刘洋研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测精确度均值为60.43%，其猜测2023年度归属净利润为红利2.45亿丽江根本概略，按照现价换算的猜测PE为17.96。

　　1）索道营业：23Q1-3公司三条索道总计欢迎旅客482.5万人次/+193%（此中，玉龙雪山索道/云杉坪索道/牦牛坪索作别离欢迎旅客248.1万人次/203.93万人次/30.47万人次，同比别离+131%/+297%/+429%。跟着景区旅客量增长，中/小索道承接旅客分流。

　　3）旅店营业：丽江和府旅店完成营收1.16亿元/+67％，迪庆香巴拉旅游投资有限公司完成停业支出0.30亿元/+69%丽江市旅游景点大全。

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　　公司看点：1）云南旅游市场根本面改进。2）公司在疫情时期主动促进泸沽湖摩梭小镇项目，并在本年9月对外投资放慢开辟建立，该项目无望在将来3-5年后逐步产见效益。3）今朝公司大香格里拉佳构小环线规划根本完成，并向市场推出“旅店+在地体验”的深度体验套餐产物。将来公司仍锚定高端旅游消耗，主动打造香格里拉生态旅游圈。

　　毛利率下滑次要受营业构造影响丽江根本概略，用度率改进较着。从毛利端来看丽江市旅游景点大全，23Q3公司毛利率62.3%/-2.5pct，或源于高毛利索道产物受承载力限定，低毛利的旅店、表演等营业增加较快而至。从用度端来看，23Q3贩卖/办理/财政用度率别离为2.9%/13.6%/-0.6%，同比别离变革-0.7pct/-1.1pct/0.2pct丽江市旅游景点大全，用度率团体呈降落趋向。从红利端来看，23Q3归母净利率36.4%/-8.7pct丽江根本概略，次要源于客岁同期处理参股公司股权带来投资收益和享用税收优惠而至。

　　信达证券股分有限公司刘嘉仁,王越近期对丽江股分停止研讨并公布了研讨陈述《三季报点评：旅客欢迎量明显提拔，新项目建立放慢促进》，本陈述对丽江股分给出评级，当前股价为8.01元。

　　红利猜测：我们估计2023-25年公司完成归母净利润2.55/2.99/3.33亿元，10月24日开盘价对应PE别离为17/15/13倍，我们以为旅游素质上仍旧是流量买卖，云南旅游与丽江旅游的内涵IP代价无望连续提拔流量粘性丽江市旅游景点大全，流量重构无望间接影响景区下一个长周期的增加中枢，我们看好大香格里拉环线旅游资本的潜力开释。

　　2）表演营业：23Q1-3印象丽江总计表演569场，总计欢迎旅客129.27万人次/+393%，完成营收1.20亿元/+395.14%。7月印象丽江剧院劈面的玉龙雪山甘海子旅客集散中间项目投入试运营，助力景区旅客向表演转化，无望提拔印象丽江的运营服从丽江根本概略。

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