东方证券：丽江股份（002033SZ）业绩回暖维持“增持”评级
北京7月25日讯 据首都健康微博消息，7月24日0时至24时，无新增报告本地确诊病例、疑似病例和无症状感染者，治愈出院病例12例；无新增报告境外输入确诊病例、疑似病例和无症状感染者。 6月11本站
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智通财经APP获悉，东方证券发布研究报告称，丽江股份（002033.SZ）伴随全国疫情得到控制，公司经营逐步恢复至正常水平，东方证券给予公司21-23年EPS预测为0.36/0.38/0.41元（此前21-22年为0.35/0.36元），根据可比公司法给予2021年28倍PE，目标价10.16元，维持“增持”评级。
东方证券指出，疫情影响下公司业绩下滑，下半年营收回暖明显，已恢复至19年同期八成。随着月光城项目的落地摩梭小镇项目的进一步建设，公司营收有望增加，盈利能力有望持续向好。
1.疫情影响下公司业绩下滑，下半年营收回暖明显。公司索道运输/印象演出/酒店经营/餐饮服务营收2.10/0.68/1.06/0.13亿元，同比-36.50%/-61.63%/-11.00%/-51.51%，其中（1）索道业务下滑主要源自游客人数下滑，2020年索道接待客流278.54万人次/-41.69%，平均客单价75.55元/+8.91%，有所提升；（2）印象丽江20年5月21日恢复营业，共计接待游客65.14万人次/-64.97%，5-12月场均接待游客1770人次，已恢复至19年同期八成。
2.新收入准则下销售费用率下降3.77pct，管理费用率随营收逐步恢复有望下行。公司20年毛利率55.54%/-11.54%，净利率16.35%/-11.80pct，业绩好于预期。政策扶持下公司减免税收及保险支出0.41亿元。从费用率细项来看，公司20年销售费用率5.74%/-3.77pct,主要原因系收入准则变动，旧收入准则下公司销售费用率9.07%/-0.45pct。20年管理费用率29.25%/+10.40pct，主要原因系公司成本较为刚性，受营收下滑影响费用率提高明显，后续随着营收逐步回暖费用率有望下行。
3.展望后续，21年Q1虽然受疫情干扰，但相较于20年受影响较小，21年Q1仍有望保持业绩增速。当前全国疫情基本得到控制，后续游客人数、营收有望逐步恢复；长期看，丽江坐拥国内游最自然资源，随着月光城项目的落地（月光城英迪格酒店已于21年3月开业，客房数102个）、摩梭小镇项目的进一步建设，公司营收有望增加，盈利能力有望持续向好。
本站 2月27日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例6例，均为境外输入病例（福建2例，云南2例，天津1例，广东1例）；无新增死亡病例；新增疑似病例1例，为境外输入病例（在上海）。 当日新
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